7 juin 2018

Les équipes du Trésor ne sont pas équipées pour faire face à une hausse des taux d'intérêt.

Le crash financier mondial de 2008 a eu des répercussions qui ont filtré dans la vie quotidienne de presque toutes les personnes liées au cycle économique.

Pour quelques-uns, les répercussions ont été positives. Mais pour la plupart, elles ont été résolument négatives à des degrés divers.

Parmi les personnes touchées, citons trésoriers d'entreprise, dont les descriptions de poste ont changé presque du jour au lendemain. En plus des rôles et des compétences traditionnels, il leur a fallu devenir des gestionnaires de risques, des conseillers en stratégie d'entreprise, des responsables de la conformité, des scientifiques des données, des gestionnaires de régulateurs et des gestionnaires de risques de liquidité.

Afin d'atténuer l'impact du krach financier, les taux d'intérêt ont été réduits au minimum et maintenus à ce niveau. Inévitablement, l'un des ensembles de compétences traditionnelles qui est passé discrètement à l'arrière-plan était la capacité à réagir à une hausse des taux d'intérêt et à la gérer. Pour les milléniaux occupant des postes de trésoriers d'entreprise, il s'agissait d'une compétence qu'ils n'avaient jamais eu à exercer.

Bien sûr, tout a changé en novembre 2017, lorsque l'... La Banque d'Angleterre a relevé ses taux d'intérêt pour la première fois en dix ans. de 0,25% à 0,5%. Bien qu'à l'heure où nous écrivons ces lignes, rien n'a encore été décidé. Les investisseurs et les économistes de la City prédisent largement que le comité de politique monétaire de la Banque augmentera à nouveau les taux d'intérêt de 0,5% à 0,75% vers la fin du troisième trimestre de cette année.

Conséquences

L'une des conséquences primordiales de l'augmentation des taux d'intérêt est que le financement devient plus coûteux.

Il incombe donc aux trésoriers de prendre des décisions judicieuses concernant la compensation des soldes. Travailler avec une urgence renouvelée à la centralisation des opérations afin de mettre en place une stratégie de financement commune à toutes les zones géographiques, entités et devises.

Par ailleurs, d'autres trésoriers en position de trésorerie longue tenteront prudemment de minimiser le coût d'opportunité perdu des soldes non investis sans mettre les comptes à découvert.

Une autre conséquence à gérer pour les trésoriers est qu'une politique de resserrement monétaire entraîne une augmentation exponentielle des coûts généraux des entreprises. S'assurer que le capital nécessaire est disponible pour absorber ces coûts dépend de la situation de l'entreprise.

Pour les entreprises riches en liquidités, il est nécessaire de maintenir un financement adéquat de tous les comptes. Des stratégies telles que l'investissement dans des fonds du marché monétaire exigent la saisie des transactions tôt dans la journée, lorsque les informations ne sont pas toujours complètes et disponibles, ce qui peut conduire à un sous-investissement par crainte de ne pas maintenir un financement suffisant pour les opérations quotidiennes.

Pour les entreprises qui ne sont pas riches en liquidités, l'accent est mis sur la réduction des frais de crédit et de découvert, tout en travaillant avec plus d'élan à une centralisation des comptes.

La recherche

Nous avons commandé une étude sur le comportement des instruments de trésorerie dans un contexte de resserrement de la politique monétaire. Nous nous sommes concentrés sur les risques liés à cette hausse des taux d'intérêt et sur l'effet qu'elle a sur la gestion des flux de trésorerie opérationnels. En particulier les coûts de financement de la dette à court terme et les solutions de liquidité à court terme.

La recherche a consisté à utiliser des équations basées sur des données historiques pour prédire le rendement de divers instruments de trésorerie lorsqu'ils sont soumis à divers degrés de resserrement monétaire.

Par exemple, avec les instruments de liquidité à court terme, le coût d'opportunité d'un investissement dans des fonds du marché monétaire est susceptible de diminuer à mesure que les taux augmentent. En d'autres termes, choisir d'investir dans des fonds du marché monétaire, au lieu de détenir des capitaux dans des dépôts à terme, peut être une option rentable à court terme.

Mais lorsque les taux de base atteindront 3-5%, les rendements offerts par ces fonds seront plus proches des dépôts à terme standard, ce qui réduira le coût d'opportunité.

D'autre part, les certificats de dépôt ont affiché des équations instables pour les augmentations des taux de base. Cela signifie qu'à mesure que la politique de la banque centrale se durcit, le coût d'opportunité de la détention de certificats de dépôt par rapport aux dépôts à terme augmente.

Il est donc clair que les trésoriers ont beaucoup à envisager lorsqu'ils élaborent une stratégie financière qui optimise les liquidités face à la hausse des taux d'intérêt. Ils sont désormais contraints de se concentrer de nouveau et de toute urgence sur les activités et les entreprises à valeur ajoutée. Et les tâches auxiliaires doivent être traitées de manière à obtenir des résultats optimaux tout en réduisant le temps nécessaire à leur exécution.

Aller de l'avant

Étant donné qu'un pourcentage non négligeable de professionnels de la trésorerie n'ont jamais eu à faire face à un resserrement monétaire, et que le rôle du trésorier d'entreprise s'est diversifié de façon presque insoupçonnée, un changement significatif de comportement est nécessaire.

Les approches traditionnelles ne sont plus adaptées et risquent de nuire à la croissance. Pourtant, des signes clairs montrent qu'elles sont appelées à perdurer dans de nombreuses organisations.

Il est essentiel que les trésoriers d'entreprise, en particulier ceux qui découvrent un environnement de resserrement de la politique monétaire, acquièrent les compétences nécessaires pour faire face aux changements systémiques qui l'accompagnent. L'aptitude à minimiser les charges et à stimuler les rendements doit être au centre des préoccupations.

Cependant, les autres tâches plus superficielles d'un trésorier risquent de l'empêcher d'atteindre cette compétence.

Le manque de visibilité est un autre obstacle. Les trésoriers devant réagir plus rapidement et de manière plus décisive, ils n'ont pas le temps de consulter des rapports et des rapports de gestion. feuilles de calcul à partir de diverses sources. Ils ont besoin de voir ce qui se passe instantanément et en temps réel. C'est pour ces raisons que la technologie, en grande partie sous la forme d'un système de gestion de l'information, doit être utilisée. l'automatisation, doit trouver une place.

Il est automatisation qui détient la clé pour débloquer les ressources de trésorerie et garantir que les liquidités restent prévisibles et abondantes. Pour les trésoriers qui ne l'ont pas encore adopté, le temps pour que cela change est maintenant.